España excluida de la Eurozona?

Germán Gorraiz López

12/09/2010

Opinión

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Análisis del fallido intento de despegue de la economía española y de los principales retos que deberá afrontar para evitar su exclusión de la Eurozona.

Posible subida de tipos por parte del BCE: La debilidad del euro ha provocado que las exportaciones españolas alcanzaron los 42.730 millones de euros en el primer trimestre del año, (aumento del 14,8% respecto al mismo periodo del año anterior), debido a que la depreciación del euro en los primeros tres meses del año (un 10%) respecto a otras divisas fuertes como el dólar o el yen que ha provocado una ganancia de competitividad frente a los países de fuera de la zona euro, destacando el crecimiento de las ventas hacia destinos como China (un 45% más) y América Latina (un 21,8% más).

Sin embargo, no sería descartable una subida de tipos de interés por parte del BCE para el 2011 , motivada por el hecho de que los diferenciales de rentabilidad entre las emisiones de deuda pública entre los diversos países del primer mundo han aumentado en los últimos meses, (lo que conlleva un encarecimiento y mayores dificultades para obtener financiación exterior) y el riesgo de un posible escenario de estanflación ( al tener que pagar la factura energética en dólares) , lo que tendría un inmediato impacto en hipotecas y préstamos bancarios, consiguiente asfixia económica de amplias capas sociales y un dramático aumento de la morosidad y los embargos de viviendas y locales comerciales

Agudización de la inestabilidad del sistema financiero: La bajada de tipos de interés del BCE hasta el 1% ha aliviado los problemas de liquidez de las entidades financieras, pero la mencionada subida de tipos del BCE acelerará que los bancos se sigan descapitalizando y necesiten más inyecciones de capital público debido a la existencia de un exceso de oferta de emisiones que tradicionalmente ha usado el sector español para financiarse y cuyo precio deberá ser reflotado (cédulas hipotecarias) .

Además, los bancos centrales y los dirigentes de los supervisores financieros han llegado a un acuerdo sobre Basilea III, una reforma integral que forzará a los bancos de todo el mundo a mantener más capital en reserva para hacer frente a impagos y pérdidas (en la actualidad, el conocido como ratio Tier 1 se encuentra en el 2% y según, la BBC y Reuters, se incrementará al menos hasta el 7%. ), por lo que el endurecimiento de los requisitos de capital provocará la reducción de las ganancias de la Banca y una severa constricción o incluso la desaparición de sus dividendos.

Ello unido a la sustitución de la tradicional doctrina económica del equilibrio presupuestario del Estado por la del déficit endémico (práctica que por mimetismo han adoptado los Ayuntamientos y Comunidades Autónomas) contribuirá a que la prima de riesgo aumente y el crédito siga sin fluir con normalidad a unos tipos de interés reales, lo que unido a las sucesivas rebajas de la calificación de la Deuda del Estado podría incrementar las dificultades para obtener financiación exterior.

Finalmente, la aplicación de políticas de racionalización de servicios y optimización de resultados acelerará las previsibles fusiones de las cajas de ahorros más expuestas a los activos inmobiliarios y el cierre de incontables sucursales deficitarias hasta dibujarse un escenario de cinco grandes cajas (operación que contaría con las bendiciones del Banco de España), no siendo descartable a más largo plazo las fusiones bancarias.

Escalada del Euribor: La posible subida de tipos del BCE aunado con el previsible endurecimiento de las condiciones de los futuros préstamos bancarios, podría hacer que el Euribor iniciara una nueva escalada y conllevar incrementos de las tasas de morosidad cercanas al 9% para el 2011 así como agudizar el estancamiento del mercado inmobiliario , lo que provocará la aparición de un stock de más de un millón de viviendas que no encontrarán comprador hasta el 2012 , por lo que las entidades bancarias intentarán mediante subastas y la creación de sociedades de gestión de activos inmobiliarios dar salida a los pisos embargados que acumularán en sus carteras (considerados “bienes ilíquidos”), lo que originará drásticas caídas de los precios de los inmuebles que rondarán el 60% respecto al 2007 ( precios artificialmente revalorizados debido a la especulación inmobiliaria de la última década.)

La mencionada subida de tipos aunada con el repunte de los precios del crudo podría dar lugar además a episodios de estanflación, pues aunque España es el segundo país en materia de energía eólica, después de Alemania, el 50% de la que consume procede de la importación de petróleo: un millón y medio de barriles diarios y producir un nuevo crash bursátil .

Dicho estallido tendría como efectos benéficos el obligar a las compañías a redefinir estrategias, ajustar estructuras, restaurar sus finanzas y restablecer su crédito ante el mercado (como ocurrió en la crisis bursátil del 2000-2002) y como daños colaterales la ruina de millones de pequeños inversores todavía deslumbrados por las luces de la estratosfera, la inanición financiera de las empresas y el consecuente efecto dominó en la declaración de quiebras y la brutal reestructuración de sectores básicos de la economía (con incrementos de las tasas de paro hasta niveles desconocidos desde la postguerra española) y el estancamiento de la crisis económica hasta el 2.012.

Reforma del Mercado Laboral: A instancias de la CEOE y con la oposición de los sindicatos, el Gobierno accederá a la Reforma del mercado laboral, que implicará la progresiva implantación del despido libre; la instauración de la jornada laboral mínima de 45 horas semanales y el retraso de la jubilación a los 67 años.

Ello, unido a la pérdida del poder adquisitivo de los trabajadores debido a los exiguos incrementos salariales, congelación o dramática reducción de los mismos y la subsiguiente generalización de la precariedad laboral con salarios seiscieneuristas e interinidad vitalicia y con incrementos de la tasa de paro hasta niveles desconocidos desde la época de la posguerra española (con estimaciones del 20 % para el 2010 y con picos que podrían llegar a alcanzar el 21 % en el horizonte del 2011), provocados por el efecto dominó en la declaración de EREs en las empresas (sólo en Cataluña, en los dos últimos años habrían cerrado 5.000 empresas (pymes).

Todo ello conllevará la radicalización de los otrora aburguesados y sumisos sindicatos de clase, sedados por el chorro de millones que recibieron del Ejecutivo en 2009 (CC.OO. recibió 96.183.980,70 euros, y UGT 96.117.804,59, en subvenciones diversas por parte del Gobierno durante 2009) ; la ruptura del diálogo social con la patronal, frecuentes estallidos de conflictividad laboral y la aparición mediática de los grupos antiglobalización que utilizando tácticas de guerrilla urbana pondrán en jaque a las fuerzas de seguridad.

Desaparición de “Papá- Estado”: El drástico descenso de los ingresos del Estado y el bestial incremento de las prestaciones de Desempleo, originará el final de los Superavits de la Seguridad Social para el 2011, lo que podría provocar una dramática reducción de los subsidios sociales que afectaría a la duración y cuantía de las prestaciones de desempleo, a las pensiones de jubilación y viudedad y a la sanidad pública gratuita y universal y la subsiguiente contracción de inversiones en Infraestructuras Básicas que afectarán especialmente a la construcción de nuevas Autopistas, Embalses, Colegios Públicos, Establecimientos Penitenciarios, Centros Sanitarios y futuras líneas del AVE , no siendo descartable la utilización de la “caja de las pensiones” cifrada en la actualidad en 62.000 millones de € para poder sufragar las necesidades del Estado en el horizonte del 2.012 ( en el 2010 el total de prestaciones de desempleo del Estado y las empresas rondaría los 50.000 millones de €, cifra superior al presupuesto anual del Ministerio de Educación).

Riesgo de exclusión de la Eurozona: Alemania ha propuesto retirar el derecho de voto a los países que "infrinjan seriamente" las normas de la Unión Monetaria, no siendo descartable la modificación de los Tratados de la UE y asistir al inicio de la desmembración de la actual Eurozona y sus sustitución por una constelación de países satélites dentro de la órbita del eje franco-alemán.

Dicha fractura tendría vendría determinada por las exigencias del BCE de cumplir con el límite marcado para el Déficit Público del 3% para el 2012 ,( empresa harto complicada para países como Portugal, Italia, Grecia, España e Irlanda con tasas muy superiores a la media de la eurozona (4%) y que superan con holgura el primitivo listón fijado por el BCE, (3%)) , por lo que corren el riesgo de ser excluidos de la eurozona en el horizonte del 2.014, significando en el caso de España el regreso a escenarios económicos ya olvidados, con el forzoso retorno a la peseta , la subsiguiente depreciación de la misma y vuelta a niveles de renta propios de la década de los 90.

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